Электрический токалюминиевая промышленностьНа рынке сформировалась новая модель «жесткости предложения + устойчивости спроса», а рост цен поддерживается прочными фундаментальными показателями. Morgan Stanley прогнозирует, что цены на алюминий достигнут 3250 долларов за тонну во втором квартале 2026 года, причем основная логика основана на двойном преимуществе разрыва между спросом и предложением, а также макроэкономической ситуации.
Со стороны предложения: Расширение производственных мощностей ограничено, эластичность продолжает снижаться.
Производственные мощности Китая по электролитическому алюминию достигли потолка в 45 миллионов тонн, при этом к 2025 году ожидается увеличение производственных мощностей до 43,897 миллионов тонн, а коэффициент использования составит 97,55%, что практически означает полную загрузку мощностей и ввод в эксплуатацию новых площадей всего на 1 миллион тонн.
Рост производственных мощностей за рубежом слабый, среднегодовой темп роста составляет всего 1,5% в период с 2025 по 2027 год. Европа продолжает сокращать производство из-за высоких цен на электроэнергию, в то время как Северная Америка ограничена в расширении из-за конкуренции за электроэнергию в центрах обработки данных для ИИ. Небольшой рост наблюдается только в Индонезии и на Ближнем Востоке, но там он ограничен инфраструктурными проблемами.
«Зеленая» трансформация и рост цен на электроэнергию подтолкнули отрасль к повышению порога внедрения экологически чистой электроэнергии, увеличив долю «зеленой» электроэнергии в Китае и введя углеродные тарифы в Европейском союзе, что еще больше сузило возможности для развития высокозатратных производственных мощностей.
Сторона спроса: появляются новые месторождения, общий объем неуклонно растет.
Среднегодовой темп роста мирового спроса на алюминий составляет 2-3%, и ожидается, что к 2026 году он достигнет 770-78 миллионов тонн. Ключевыми движущими силами стали такие перспективные области, как электромобили, системы хранения энергии на основе фотоэлектрических элементов и центры обработки данных с использованием искусственного интеллекта.
Увеличение доли электромобилей в общем объеме производства привело к росту потребления алюминия на единицу транспортного средства (более чем на 30% выше, чем у автомобилей с двигателями внутреннего сгорания), а ежегодный прирост установленной мощности фотоэлектрических систем более чем на 20% поддержал спрос на алюминий. За этим неуклонно следует спрос в энергетической отрасли и упаковочной промышленности.
Доля прямого легирования алюминия водой увеличилась до более чем 90%, что привело к сокращению запасов алюминиевых слитков на складе и усугубило напряженную рыночную ситуацию.
Макро- и рыночные сигналы: множественные позитивные резонансы
Ожидание глобального снижения процентных ставок очевидно, и в условиях ослабления доллара США цены на алюминий, выраженные в долларах США, получают естественную поддержку в восходящем тренде.
Спрос инвесторов на физические активы растет, и цветные металлы, как средство антиинфляционной защиты и диверсификации портфеля, привлекают приток капитала.
Соотношение цен на медь и алюминий находится на верхней границе недавнего диапазона, становясь важным сигнальным индикатором последующего роста цен на алюминий.
Будущие тенденции в отрасли: основные структурные возможности.
Разрыв между спросом и предложением постепенно увеличивается, и, по прогнозам Morgan Stanley, дефицит предложения проявится начиная с 2026 года, при этом мировые запасы будут находиться на исторически низком уровне, что еще больше усилит эластичность волатильности цен.
Региональная дифференциация усиливается, разрыв между спросом и предложением в Китае увеличивается с каждым годом, а зависимость от импорта возрастает, формируя торговый поток «излишки алюминиевых слитков из-за рубежа → Китай».
Прибыль отрасли сосредоточена в руках ведущих предприятий, обладающих преимуществами в области экологически чистой энергии и низкой себестоимости энергоносителей, в то время как производственные мощности смещаются в регионы с низкими затратами, такие как Индонезия и Ближний Восток, но темпы этого процесса ниже ожидаемых.
Дата публикации: 19 декабря 2025 г.