12 марта 2025 года компания Marubeni Corporation опубликовала данные, согласно которым по состоянию на конец февраля 2025 года общие запасы алюминия в трёх крупнейших портах Японии снизились до 313 400 тонн, что на 3,5% меньше, чем в предыдущем месяце, и является новым минимумом с сентября 2022 года. В порту Иокогама запасы составляют 133 400 тонн (42,6%), в порту Нагоя — 163 000 тонн (52,0%), а в порту Осака — 17 000 тонн (5,4%). Эти данные свидетельствуют о том, что глобальная цепочка поставок алюминия претерпевает глубокие изменения, основными факторами которых становятся геополитические риски и изменения промышленного спроса.
Основной причиной сокращения запасов алюминия в Японии является неожиданное восстановление внутреннего спроса. Благодаря волне электрификации автомобилей, Toyota, Honda и другие автопроизводители в феврале 2025 года увеличили закупки алюминиевых кузовных компонентов на 28% в годовом исчислении, а доля Tesla Model Y на японском рынке увеличилась до 12%, что также стимулировало спрос. Кроме того, «План возрождения зелёной промышленности» японского правительства предусматривает увеличение использования на 40%.алюминиевые материалыв строительной отрасли к 2027 году, побуждая строительные компании делать запасы заранее.
Во-вторых, глобальная торговля алюминием претерпевает структурную трансформацию. В связи с возможностью введения Соединенными Штатами пошлин на импортный алюминий, японские трейдеры ускоряют поставки алюминия на рынки Юго-Восточной Азии и Европы. По данным Marubeni Corporation, экспорт японского алюминия в такие страны, как Вьетнам и Таиланд, увеличился на 57% в годовом исчислении с января по февраль 2025 года, в то время как доля рынка в США сократилась с 18% в 2024 году до 9%. Такая стратегия «объездного экспорта» привела к постоянному истощению запасов в японских портах.
Одновременное сокращение запасов алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) (до 142 000 тонн 11 марта, что является самым низким показателем почти за пять лет) и падение индекса доллара США до 104,15 пункта (12 марта) также снизили готовность японских импортеров пополнять свои запасы. По оценкам Японской алюминиевой ассоциации, текущая стоимость импорта выросла на 12% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, в то время как внутренняя спотовая цена алюминия увеличилась лишь незначительно, на 3%. Сокращение разницы в ценах привело к тому, что компании стали расходовать запасы и откладывать закупки.
В краткосрочной перспективе, если запасы в японских портах продолжат снижаться ниже 100 000 тонн, это может спровоцировать спрос на пополнение азиатских складов LME, тем самым поддерживая мировые цены на алюминий. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе необходимо обратить внимание на три фактора риска: во-первых, корректировка налоговой политики Индонезии на экспорт никелевой руды может повлиять на себестоимость производства электролитического алюминия; во-вторых, внезапное изменение торговой политики перед выборами в США может привести к очередному сбою в глобальной цепочке поставок алюминия; в-третьих, темпы высвобождения мощностей по производству электролитического алюминия в Китае (ожидается увеличение на 4 миллиона тонн к 2025 году) могут смягчить дефицит предложения.
Время публикации: 18 марта 2025 г.