12 марта 2025 года данные, опубликованные Marubeni Corporation, показали, что по состоянию на конец февраля 2025 года общие запасы алюминия в трех основных портах Японии упали до 313 400 тонн, что на 3,5% меньше, чем в предыдущем месяце, и является новым минимумом с сентября 2022 года. Среди них порт Иокогама имеет запасы в размере 133 400 тонн (42,6%), порт Нагоя — 163 000 тонн (52,0%), а порт Осака — 17 000 тонн (5,4%). Эти данные отражают, что глобальная цепочка поставок алюминия претерпевает глубокие изменения, причем основными драйверами становятся геополитические риски и изменения промышленного спроса.
Основной причиной снижения запасов алюминия в Японии является неожиданный рост внутреннего спроса. Благодаря волне электрификации автомобилей Toyota, Honda и другие автомобильные компании в феврале 2025 года увеличили закупки алюминиевых кузовных компонентов на 28% в годовом исчислении, а доля рынка Tesla Model Y в Японии увеличилась до 12%, что еще больше увеличило спрос. Кроме того, «План возрождения зеленой промышленности» японского правительства требует увеличения использования на 40%алюминиевые материалыв строительной отрасли к 2027 году, поощряя строительные компании делать запасы заранее.
Во-вторых, глобальный поток торговли алюминием претерпевает структурную трансформацию. Из-за возможности введения Соединенными Штатами пошлин на импортируемый алюминий японские трейдеры ускоряют транспортировку алюминия на рынки Юго-Восточной Азии и Европы. По данным Marubeni Corporation, экспорт алюминия из Японии в такие страны, как Вьетнам и Таиланд, увеличился на 57% в годовом исчислении с января по февраль 2025 года, в то время как доля рынка в США сократилась с 18% в 2024 году до 9%. Эта стратегия «обходного экспорта» привела к постоянному истощению запасов в японских портах.
Одновременное снижение запасов алюминия на LME (до 142000 тонн 11 марта, самого низкого уровня почти за пять лет) и падение индекса доллара США до 104,15 пункта (12 марта) также подавили готовность японских импортеров пополнять свои запасы. Японская алюминиевая ассоциация оценивает, что текущая стоимость импорта выросла на 12% по сравнению с тем же периодом 2024 года, в то время как внутренняя спотовая цена на алюминий выросла лишь незначительно — на 3%. Сужающаяся разница в ценах привела к тому, что компании стали расходовать запасы и откладывать закупки.
В краткосрочной перспективе, если запасы японских портов продолжат снижаться ниже 100000 тонн, это может спровоцировать спрос на пополнение азиатских складов доставки LME, тем самым поддерживая мировые цены на алюминий. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе необходимо обратить внимание на три момента риска: во-первых, корректировка налоговой политики Индонезии на экспорт никелевой руды может повлиять на себестоимость производства электролитического алюминия; во-вторых, внезапное изменение торговой политики перед выборами в США может привести к очередному нарушению глобальной цепочки поставок алюминия; в-третьих, темпы высвобождения мощностей по производству электролитического алюминия в Китае (ожидается, что к 2025 году они увеличатся на 4 миллиона тонн) могут смягчить дефицит поставок.
Время публикации: 18 марта 2025 г.