27 мая 2025 года Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая официально одобрила регистрациюалюминиевый сплавфьючерсы и опционы на Шанхайской фьючерсной бирже, что означает выход первого в мире фьючерсного продукта с переработанным алюминием в качестве основы на китайский рынок деривативов. Эта мера не только изменит механизм ценообразования в цепочке алюминиевой промышленности, но и может стать ключевым финансовым инструментом для продвижения низкоуглеродной трансформации мировой алюминиевой промышленности.
Глубокое влияние на цепочку алюминиевой промышленности
Прорыв в стандартизации отрасли переработки алюминия
Будучи крупнейшим в мире производителем и потребителем литых алюминиевых сплавов (с производством 6,2 млн тонн и потреблением 6,73 млн тонн в 2024 году), китайская переработанная алюминиевая промышленность уже давно сталкивается с болевой точкой путаницы в механизмах ценообразования. Чэн Хуавей, менеджер Секретариата Guangdong Hongjin New Materials Group, отметил, что у клиентов нижестоящих уровней есть большой спрос на заказы с фиксированной ценой, но из-за отсутствия разновидностей фьючерсов на переработанный алюминий предприятия могут полагаться только на фьючерсы на первичный алюминий или форвардные заказы для фиксации цен, что приводит к рискам отклонения цен. Запуск фьючерсов на алюминиевые сплавы напрямую заполнит этот пробел, достигнет ценовой связи между переработанным алюминием и первичным алюминием и будет способствовать процессу стандартизации отрасли.
Инновации в инструментах управления рисками
Листинг фьючерсных и опционных инструментов предоставляет предприятиям алюминиевой промышленности новые средства для хеджирования колебаний цен. Если взять в качестве примера предприятия по переработке алюминия, то доля алюминиевого лома в их расходах на сырье превышает 70%, а диапазон колебаний цен на алюминиевый лом всегда выше, чем на электролитический алюминий. С помощью фьючерсного рынка компании могут добиться:
Хеджирование: зафиксируйте стоимость закупки сырья и цены реализации продукции, чтобы избежать риска колебаний цен на металлы.
Управление запасами: использование фьючерсных складских расписок для снижения давления на запасы в несезонный период и расширения каналов продаж.
Финансирование инноваций: использование фьючерсных складских расписок в качестве обеспечения для получения недорогого финансирования и оптимизации цепочки капитала.
Ускоритель низкоуглеродной трансформации
Литейные алюминиевые сплавы в основном используют алюминиевый лом в качестве сырья, а производство 1 тонны переработанного алюминия может сократить выбросы углерода более чем на 95%, что является основным путем низкоуглеродной трансформации в мировой алюминиевой промышленности. Ван Цзянь, вице-президент Китайской ассоциации цветных металлов, подчеркнул, что фьючерсные инструменты будут направлять капитал для сбора в зеленой алюминиевой промышленности и ускорять низкоуглеродную трансформацию отрасли через передаточный механизм «ценового сигнала распределения ресурсов промышленной модернизации».
Реконструкция модели фьючерсного рынка
1. Битва за ценообразование
Ван Жун, помощник директора Научно-исследовательского института фьючерсов Guotai Junan, прогнозирует, что листинг фьючерсов на алюминиевые сплавы бросит вызов мировому ценовому доминированию Лондонской биржи металлов (LME) в ценах на алюминий.
Причина в том, что:
Производство переработанного алюминия в Китае составляет 57% от общемирового объема, а фьючерсная продукция напрямую отражает спрос на азиатском рынке.
Инновации в проектировании продукции для доставки: предложенная в предыдущем периоде двойная система доставки «переработанные алюминиевые слитки + прутки из алюминиевого сплава» больше соответствует реальным потребностям азиатских перерабатывающих предприятий.
Поддержка политических дивидендов: в соответствии с целями Китая по «двойному углероду» экологичная алюминиевая продукция будет пользоваться налоговыми льготами, что повысит авторитет фьючерсных цен.
2. Структурное изменение участников
Ожидается, что на фьючерсном рынке будут представлены три основные группы участников:
Предприятия отраслевой цепочки: алюминиевые заводы, предприятия по переработке переработанного алюминия, производители автозапчастей и т. д., с ожидаемой долей более 60%.
Инвестиционные институты: фонды CTA, товарные хедж-фонды, использующие колебания цен для получения прибыли.
Трансграничные трейдеры: с интернационализацией фьючерсного рынка Китая компании из Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока и других регионов, потребляющие переработанный алюминий, будут участвовать в арбитраже.
Улучшенная функция обнаружения цен
Текущий спотовый рынок для литьяалюминиевые сплавыотсутствует единое ценообразование, при этом региональные различия в ценах часто достигают 500 юаней/тонну. После листинга фьючерсного рынка прозрачность цен будет значительно улучшена за счет централизованных механизмов торгов и поставок. На основе опыта листинга фьючерсов на арматуру ожидается, что фьючерсные цены станут ценовым ориентиром для более чем 80% торговли переработанным алюминием в стране в течение 3 лет.
Стратегическое значение и отраслевые идеи
Новая парадигма обслуживания реальной экономики
Как было сказано в предыдущем выпуске, фьючерсы на литейные алюминиевые сплавы будут придерживаться позиционирования «служения зеленому развитию» и будут стимулировать промышленную модернизацию, устанавливая строгие стандарты качества для поставляемой продукции (такие как содержание примесей и механические свойства). Это перекликается с требованиями по углеродному следу Европейского союза пограничного налога на углерод (CBAM) для импортируемой алюминиевой продукции, помогая алюминиевой промышленности Китая повысить свою международную конкурентоспособность.
Изменение ландшафта мирового рынка алюминия
Рост китайской индустрии переработки алюминия переписывает глобальную карту спроса и предложения алюминия. В 2024 году доля производства переработанного алюминия в Китае по отношению к первичному алюминию достигла 22%, тогда как средний мировой показатель составляет всего 15%. Улучшение фьючерсных инструментов ускорит этот процесс, и ожидается, что к 2030 году доля производства переработанного алюминия в Китае превысит 35%, что еще больше сожмет зарубежное рыночное пространство высокоуглеродистого алюминия.
Раскрытие производных инноваций
Запуск фьючерсов на алюминиевые сплавы предоставил модель для фьючерсной торговли другими видами переработанных металлов, такими как переработанная медь и цинк. Основная логика заключается в том, чтобы включить ресурсы «городской добычи» в систему ценообразования на сырьевые товары и содействовать развитию экономики замкнутого цикла посредством финансовых инноваций.
В целом, листинг фьючерсов и опционов на алюминиевые сплавы является не только новой вехой для китайского рынка деривативов в обслуживании реальной экономики, но и ключевой финансовой инфраструктурой для низкоуглеродной трансформации мировой алюминиевой промышленности. С созданием сети складов доставки и улучшением механизмов трансграничных транзакций этот сорт, как ожидается, станет самым влиятельным центром ценообразования цветных металлов в азиатском часовом поясе, изменив логику распределения стоимости в цепочке мировой алюминиевой промышленности.
Время публикации: 29 мая 2025 г.